黄仁勋需要让英伟达再次巨大
来历：界面新闻
文 | 硅基研究室 kiki 谢浩
比起上一年把Transformer八子、OpenAI、xAI等明星企业攒到一同，本年的英伟达GTC好像疯狂稍减。
但这并不影响黄仁勋的AI叙事，在美国加州圣何塞，「英伟达绿」依旧是科技圈的符号。除了现场超2万人的围观，不计其数的人在线观看黄仁勋的主题讲演，他说了什么、英伟达会干什么，这些都会成为人们判别AI年代的依据。
不过，比起猜测未来，本年GTC，黄仁勋可精干的最多的是重复和辩驳——比方「买得越多，省得越多，乃至比这更好——买得越多，赚得越多」，这是经典的黄式规律，再比方「简直全世界都误解了Scaling Law放缓」。
也许是这些重复叙事，没能带来更多的作用，关于英伟达GTC大会发布的一系列产品，华尔街的情绪反应平平，英伟达盘后股价跌落了约4%。
1、53次token，保卫Scaling Law的崇奉
黄仁勋讲演里有个隐秘的主题——tokens，他在自己的讲演里至少说到了53次。
如此反复强调tokens，某种程度上黄仁勋在说Scaling Law没有完结，连绵不断的tokens耗费，就能带来继续的算力需求，这是英伟达叙述全部增加的条件。
他给出一组数据，跟着Agentic AI和推理才能的开展，现在所需的核算量是曩昔的至少100倍。
给予黄仁勋决心的是英伟达GPU的下流使用场景——首要包含数据中心、轿车范畴、机器人等，科技巨子、云厂商和算力租借服务商都会大笔收购英伟达的先进芯片建造AI基建。
黄仁勋曾这样描述：“英伟达不造芯片，英伟达造数据中心”。
遵从这一认知，黄仁勋发布了一组数据，2024年，美国Top4云公司总计收购了130万颗Hopper架构GPU，到了2025年，这一数据飙升至360万颗Blackwell GPU，他估计数据中心建造的价值将到达1万亿美元。
面向这些云厂商等企业端客户，英伟达首要出售的是包含AI服务器、高速交换机等AI算力集群服务，英伟达所供给的是体系和网络、硬件和软件等计划。
与此前的AI服务器GB200 NVL72相同，英伟达发布了新产品：Blackwell Ultra NVL72机柜，黄仁勋特别强调这是「AI推理专用机柜」。
天风证券分析师郭明錤曾说到，影响英伟达AI服务器增加的一个重要因素是，它能否供给算力更强且均匀token本钱更低的Scale-up？
至少从英伟达供给的数据来看，黄仁勋已想到了这一点：比较前一代产品GB200 NVL72，带宽是前代的两倍，内存速度是前代的1.5倍，一起因为因机柜尺度和电源标准类似，这对科技公司的数据中心晋级而言，有着必定的性价比优势。
不过黄仁勋没说的是，英伟达数据中心事务的暴升年代现已曩昔了。单从财报看，英伟达数据中心事务已完毕了六个季度以来接连坚持的「三位数高增」，环比下降趋势也十分明显。
郭明錤还说到，英伟达数据中心事务现在存在的问题是「量产的能见度不高」，英伟达需求更多详细罗列数据中心布置GB200 NVL72的事例，以及客户转换到新产品的详细效益状况。
2、下一代芯片：黄式规律能否有用？
除掉职业微观层面，对Scaling Law的展望，曩昔的几个小时里，花费1万美金购票进场的技能信徒们，还在等待另一个问题的答案：
“黄氏规律”能否连续。
作为英伟达首席科学家所提出的，对后摩尔规律年代的重要弥补，黄氏规律标明：GPU架构、软件的改造将推进AI功能完成每年翻倍。
假如说Scaling Law重视的是“职业需不需求更多GPU”，那么黄氏规律所传达的内容则更为直观——职业需不需求英伟达。
尽管从现在的商场趋势来看，Blackwell取得了远超于Hopper架构GPU的商场成果，并直接带动了AI范畴基建的新一轮昌盛，参阅黄仁勋自己的说法：“Blackwell开端出货的一年内，你能看到人工智能基础设施建造呈现了难以置信的增加。”
但股价的跌落仍是旁边面传递出了商场的不满情绪。
这一不满情绪的源头，很大程度上来自于年度算力“核弹”——Blackwell Ultra GB300的欠安体现。
这颗被外界寄予厚望的芯片，并未能重现Blackwell架构横空出世时的冷艳感，反而更像是上一代芯片的内存“超大杯”版别。
尽管黄仁勋并未比照两代Blackwell产品间的功能差异。但依据此前英伟达官方泄漏的信息显现，单个Ultra芯片将供给与Blackwell相同的20 petaflops的AI功能，HBM3e内存从192GB晋级到了现在的288GB。
好像是为了弥补现场用户的绝望感，老黄直接顺势预告了下一年上市的新一代Rubin架构GPU，并表明，新一代GPU的功能估计是Blackwell Ultra NVL72的3.3倍。
但很显然，这种画饼行为并没有得到商场的认可。原因也很简单，幻想一下库克在苹果发布会上掏出一部4TB版别的iPhone16告知我们，这便是本届发布会的新品，趁便再吹一波iPhone18的功能——比照往期发布会上的遥遥领先，至少在本年，黄氏规律在硬件侧，短暂按下了暂停键。
比较之下，软件侧的Nvidia Dynamo，反而成为了黄氏规律续命的要害。
作为业内人士口中，英伟达“在推理范畴构建的新CUDA”，Nvidia Dynamo肯定担得起发布会王炸的头衔。
作为一个专为推理、练习和跨整个数据中心加快而构建的开源软件。Dynamo的功能数据适当超卓：在NVIDIA Hoppe平台上，软件可以在相同的GPU条件下，将AI工厂的功能和收入进步一倍。而在GB200 NVL72机架集群上运转DeepSeek-R1模型时，生成的token数量更是进一步被进步了30多倍。
从黄仁勋的讲演细节来看，他对这款产品的体现也十分满足，在介绍完相关功能后，他乃至轻松地和现场敞开了打趣：
“这便是我曾经为什么说，当Blackwell批量发货时，你不要把Hopper送人。”
从科技前史来看，三次技能浪潮诞生了三家市值超三万亿美元的公司，他们是微软、苹果和英伟达，跟着英伟达成为这个年代最巨大的企业之一，GTC大会已不仅仅只是黄仁勋的个人秀，而是整个AI圈的文明符号。
人们对文明符号自带崇奉和高预期，就像华尔街对英伟达的等待相同：人们的惊骇是，假如英伟达也不能讲出新故事了，那么下一个英伟达在哪里呢？
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一波未平，一波又起。如果说美国进一步加大对华半导体出口的约束办法，让英伟达对华出售高端芯片的期望更加迷茫，那么12月9日晚间，国家商场监督管理总局（以下称“商场监管总局”）发布的因涉嫌独占对英伟达立案查询的音讯，让该公司堕入更糟心的地步。在这则音讯发布后，12月10日，中芯世界、中微公司、汇顶科技、海光信息等概念股开盘都完成了大涨，东方智造等多股涨停。
堕入“独占”风云
没有任何预兆，英伟达在12月9日晚间迎来当头一棒。
据国家商场监督管理总局微信大众号“市说新语”音讯，近来，因英伟达公司涉嫌违背《中华人民共和国反独占法》及《商场监管总局关于附加约束性条件同意英伟达公司收买迈络思科技有限公司股权案反独占检查决议的公告》（商场监管总局公告〔2020〕第16号），商场监管总局依法对英伟达公司展开立案查询。
据国家商场监督管理总局说到的英伟达收买迈络思科技有限公司（以下称“Mellanox”）一事，记者了解到，英伟达早在2019年3月就宣告对Mellanox进行收买。根据协议，英伟达以每股 125 美元的现金价格收买 Mellanox 一切已发行和流转中的普通股，收买总价约达 69 亿美元。
2020年4月16日，商场监管总局发布《商场监管总局关于附加约束性条件同意英伟达公司收买迈络思科技有限公司股权案反独占检查决议的公告》，称收到英伟达收买Mellanox股权案的经营者会集反独占申报，经检查，商场监管总局决议附加约束性条件同意此项经营者会集。
附加约束性条件包含的是一些英伟达、Mellanox和会集后实体需求实行的责任，如：向我国商场出售英伟达GPU加速器与Mellanox高速网络互联设备时，不得以任何方法强制进行搭售，或许附加任何其他不合理的买卖条件；不得阻止或约束客户独自购买或运用上述产品；根据公正、合理、无轻视准则向我国商场持续供给英伟达GPU加速器、Mellanox高速网络互联设备和相关软件、配件等。
此次英伟达被商场监管总局立案查询，现在详细细节现在尚不得而知。英伟达方面就此回应《华夏时报》记者称：“NVIDIA凭仗实力制胜，这反映在咱们的基准测验成果和对客户的价值上，客户可以挑选任何最适合他们的解决方案。咱们尽力在每个区域供给最好的产品，并在咱们展开事务的任何地方实行咱们的许诺。咱们很愿意答复监管组织对咱们事务的任何问题。”
受此音讯影响，当地时间12月9日，英伟达的股价跌2.55%至138.81美元/股，总市值为3.4万亿美元，全球市值榜首的方位被苹果（3.73万亿美元）反超。
英伟达和Mellanox在各自的范畴都是市占率居于前列的企业。据DIGITIMES研究中心本年发布的陈述，2024年高端服务器GPU出货量将到达482万片，其间英伟达占有率到达92.5%。而Mellanox是一家面向服务器、存储和超聚合基础设施的端到端以太网和 InfiniBand 智能互联解决方案与服务的供给商，该公司在高速以太网卡、网络互联设备等商场处于全球榜首队伍。
利好国产芯片
这无疑是高端芯片被美国约束在我国商场发售后，英伟达遭受的又一次冲击。
菁锐智库专家、正高级工程师袁博对《华夏时报》记者表明，鉴于此前美国对华半导体出售的约束办法，英伟达在国内的事务已饱尝地缘政治要素的影响比较大，因而本次对英伟达的查询对其在我国商场的出售实质性影响比较小。
值得一提的是，英伟达不止在我国堕入“独占”风云。本年9月，曾有音讯称，美国司法部现已向英伟达宣布传票，正查询英伟达是否存在独占相关问题的风闻，其时英伟达回应与现在类似：“NVIDIA凭仗本身实力制胜，这反映在咱们的基准测验成果和对客户的价值上，客户可以挑选最适合他们的解决方案。咱们现已向美国司法部进行了问询，但没有收到传票。尽管如此，咱们很愿意答复监管组织对咱们事务的任何问题。”现在关于此事还未有更多最新音讯发表。
对英伟达来说，因涉嫌独占被查询，显然是一桩麻烦事。但关于国产芯片股来说，此音讯却为资本商场带去利好。12月10日，A股的芯片概念股迎来一波行情，板块个股中，以下股票涨幅居前，如东方智造报6.03元/股，涨10.04%；盛景微涨停至46.26元/股；华大九霄报133.96元/股，涨8.72%……
因为美国的芯片约束方针，国产芯片在方针层面和商场层面都迎来利好。近来，美国以国家安全为托言，进一步加大了对华半导体出口的约束办法，12月3日，我国半导体行业协会、我国汽车工业协会、我国互联网协会、我国通讯企业协会团体发布声明，针对美国对华采纳出口约束表明坚决对立，以为美国相关芯片产品不再安全、不再牢靠，呼吁活跃运用内外资企业在华出产制作的芯片。
“我国国产芯片在大部分场景的运用的商用场景现已老练，现已可以从方针性推进运用进入大规模商业落地的阶段，国产芯片的春天将正式到来。”袁博说，另一方面，未来也会具有更多的不确定性，提示我国企业提前做好事务接连性备份，防患于未然。
现在，我国半导体企业正在全球发挥出越来越重要的效果。据世界半导体产业协会（SEMI），我国已接连多年成为全球最大的半导体商场，占有全球商场份额近三分之一。而我国海关发布统计数据显现，2024年前10个月我国集成电路出口额到达9311.7亿元，增加21.4%。
责任编辑：黄兴利 主编：寒丰
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据报道，2012年，黄仁勋与妻子洛丽·黄初次开端了为躲避遗产税而进行的财富遮盖操作。从黄仁勋的证券发表文件能够看到，他们开设了一种名为“不行吊销信任”的金融东西，将58.4万股英伟达股票转入其间。这笔股份价值大约700万美元，但最终能躲避的税金将是这一数字的数倍。
证券报备文件还显现，2016年，黄家设立了几家被称为颁发人保存年金信任（GRAT）的出资东西。同年，黄仁勋和妻子将300多万股英伟达股票投入他们的四个新GRAT之中。这些股票价值约1亿美元。假如这些财物的价值上升，他们的两个成年子女将取得一笔免税横财，两人都在英伟达作业。数据公司Equilar收拾的证券文件显现，这些股票现在价值超150亿美元，这意味着黄家可防止交纳大约60亿美元遗产税。
依据对证券发表文件的剖析，黑石集团CEO苏世民、Meta首席执行官马克·扎克伯格以及谷歌、Coinbase、礼来、万事达、AMD等企业的高管都在将亿万财富转化成金融东西，以躲避美国联邦遗产税。（纽约时报）
英伟达CEO黄仁勋被指避税近80亿美元，或成美国最大避税案之一
12月6日音讯，依据证券和税务报备文件，英伟达CEO黄仁勋是一系列避税办法的受益人，让他能够将自己的适当一部分财富免税传给后人。据悉，黄仁勋家人可省下的税金将到达大约80亿美元，这可能将成为美国最大规...