跳出“唯销量论”，长城汽车能走多远？
来历：标点财经
本年第三季度，长城轿车营收为508.25亿，同比添加2.61%；归母净赢利为33.50亿元，同比下降7.82%
标点财经、出资时刻网研究员 董琳
与国内车企极致销量内卷比较，更为垂青盈余的长城轿车股份有限公司（下称长城轿车，601633.SH、2333.HK）显得较为“别出心裁”。
在长城轿车董事长魏建军看来，企业要是没有造血才能、不盈余是走不远的。关于销量，魏建军的情绪则更为清晰：“长城不惧怕销量下滑，销量前十名的车企大部分都亏钱了。”
从最新的成绩陈述来看，长城轿车也确真实销量微降的情况下，完成了赢利的添加。
最新产销快报显现，本年1—9月，该公司累计销量为85.38万辆，同比下降1.18%。对应在成绩指标上，2024年前三季度，长城轿车完成经营收入1422.54亿元，同比添加19.04%；归属于上市公司股东的净赢利（下称归母净赢利）为104.28亿元，同比添加108.78%。
盈余背面，面临当下商场愈演愈烈的“价格战”，长城轿车能否真实做到“独善其身”？
标点财经、出资时刻网研究员注意到，第三季度单季，长城轿车完成经营收入508.25亿元，同比添加2.61%；归母净赢利为33.50亿元，同比削减7.82%；扣非后净赢利为27.22亿元，同比降10.98%，赢利增速已显趋弱走势。从销量来看，长城轿车的销量已接连五个月同比跌落，在新能源轿车“掉队”的情况下，公司赢利主力坦克品牌的添加气势也显着慢了下来。
二级商场方面，三季报发布后，长城轿车周一A股商场盘中股价跌落最大起伏超4%，港股商场盘中股价跌落超8%。到10月31日收盘，长城轿车A股股价为26.19元/股（不复权，下同），市值为1892亿元；港股报13.36港元/股，市值为1056亿港元。
第三季度净利同比下降
长城轿车不想做赔本的生意。
在2024年度股东大会上，魏建军曾表明，长城轿车“有所为，有所不为”，亏本特别严重的就适度地少出售，不亏、微亏或是赢利比较高的就大力推行。
在此指引下，前三季度，长城轿车的单车均匀价格从上一年的14.36万元上涨至16.7万元；20万元以上的车型销量同比添加38.7%至21.25万辆，占总销量的比重挨近四分之一。
期间，长城轿车出口结构继续优化。本年前三季度，该公司海外销量为32.42万辆，同比添加53.16%。依据中汽协数据，1—9月，长城轿车出口占我国轿车出口比例为7.5%，比例较2023年提高1.1个百分点，位列第四。
得益于海外出售与20万元以上车型销量的提高，长城轿车前三季度完成经营收入1422.54亿元，同比添加19.04%；归母净赢利为104.28亿元，同比添加108.78%，均创下同期前史新高。
标点财经、出资时刻网研究员注意到，长城轿车前三季度成绩完成大幅添加，首要仍是归功于上半年。
本年上半年，该公司完成营收914.29亿元，同比添加30.67%；归母净赢利为70.79亿元，同比添加419.99%。而单从第三季度来看，长城轿车营收为508.25亿，同比添加2.61%；归母净赢利为33.50亿元，同比下降7.82%；扣非后净赢利为27.22亿元，同比降10.98%。
关于第三季度营收添加、赢利下滑，长城轿车并未在财报中做出解说。标点财经、出资时刻网研究员从多家组织发布的研报中整理发现，影响该公司本季赢利的要素首要包含三方面。
榜首，遭到出售结构改变即坦克销量下滑影响，长城轿车第三季度完成毛利率20.8%，同比削减0.9个百分点；第二，受新车上市营销推行、海外品牌建造、直营门店铺设等影响，该公司第三季度的出售费用环比添加16%，达24亿元，对应的出售费用率为4.8%，环比添加0.5个百分点；第三，受汇兑丢失添加影响，长城轿车的财务费用环比第二季度添加6.5亿元。
2024年第三季度长城轿车首要管帐数据
数据来历：公司财报
9月销量下降逾10%
长城轿车第三季度赢利增速的下滑，也遭到了销量下降的影响。
最新产销数据显现，长城轿车9月销量为10.84万辆，同比下滑10.88%，已接连五个月同比跌落。本年1—9月，公司累计销量为85.38万辆，同比下滑1.18%。
分车型来看，本年前9个月，哈弗品牌占长城轿车总销量的比例为55%，其次是坦克20%，第三名为长城皮卡15%，欧拉品牌和WEY品牌算计比例为10%。
其间，作为长城轿车销量的“顶梁柱”，哈弗品牌自本年4月开端销量继续走弱。9月哈弗品牌销量为6.29万辆，同比下降14.73%；本年1—9月累计销量为47.17万辆，同比下滑4.87%。此外，公司旗下长城皮卡9月销量为1.45万辆，同比下降15.94%；本年1—9月累计销量为13.21万辆，同比下滑13.46%。
现在，长城轿车旗下销量唯一正添加的是坦克品牌。9月坦克品牌销量为1.87万辆，同比添加3.80%；本年1—9月累计销量为16.98万辆，同比添加62.43%。但坦克品牌的添加气势已有所放缓，7月—9月，坦克品牌的销量别离同比添加38.49%、11.42%、3.80%。第三季度，坦克品牌出售为5.4万辆，环比下降20%，占比也环比削减5个百分点至18%。
按公司管理层指引，即在黄金周期间的订单按月增50%，而且全体订单在10月会按月增逾15%的情况下，摩根士丹利仍然以为长城轿车离全年出售方针140万辆仍有一段距离，公司需要在本年第四季每月交给18万辆以上（上一年末季每月均匀交给12.2万辆）方可到达。
长城轿车2024年9月产销快报（辆）
数据来历：公司公告
新能源轿车怎么走？
依据乘联会数据，2024年前三季度，国内乘用车零售累计销量到达1557.43万辆，同比添加2.2%。新能源轿车销量为713.2万辆，同比添加37.4%，占全体销量的45.8%。
比较之下，长城轿车的新能源轿车销量略显拖后腿。
本年1—9月，该公司新能源轿车销量为21.15万辆，同比添加24.15%。尽管坚持了两位数增速，但所占总销量的比重仅为24.77%，且低于商场全体增速。
其间，新能源轿车欧拉品牌9月销量为0.55万辆，同比下降45.25%；本年1—9月累计销量为4.72万辆，同比下滑39.25%。WEY品牌9月销量为0.68万辆，同比添加165.11%；本年1—9月累计销量为3.24万辆，同比下滑1.76%。
比照来看，9月长城轿车新能源轿车销量为3.01万辆，浸透率为27.8%。同期，吉祥轿车（0175.HK）新能源销量为9.1万辆，占比为45.2%；奇瑞新能源销量为5.89万辆，同比添加183.4%。
业界有剖析以为，长城轿车是“单条腿走路”，与比亚迪（002594.SZ）、奇瑞、吉祥不同，该公司主打SUV商场，一向没有十分给力的产品打入轿车商场，现在欧拉品牌销量跌落，使得长城轿车在轿车商场销量与声量甚微。
另据美银证券研报，本年9月我国电动轿车批发量按年添加42%至129万辆，电动车浸透率创前史新高到达45.8%。到10月7日，国家商务部已收到127万辆的以旧换新补助请求，其间电动车占60%，神往电动车出售微弱气势可连续至第四季度。
依据对我国轿车生产商第三季成绩及出售体现，美银证券相应调整方针价，将今明两年我国乘用车销量猜测别离上调0.1%及下调0.2%，至按年添加2.2%及1.5%；一起将今明两年我国电动轿车销量猜测上调6.2%及3.7%至按年添加30%及16%。
值得重视的是，该组织以为，在所掩盖的轿车生产商中，长城轿车及春风股份（600006.SH）转型至电动车的脚步相对较慢，将长城轿车评级从“买入”下调至“中性”，方针价由13.7港元升至15.4港元，2024至2026年盈余猜测上调11%、10%及10%。
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作者｜何宁
修改｜董雨晴
广州天河南一路，可谓我国最卷奶茶街。短短600米的长度，聚集了20余家奶茶店——在这里，人气王茶百道、性价比之王蜜雪冰城以及大大小小的当地特征店，展开了剧烈比赛，从鲜果茶、手打柠檬茶、鲜奶茶一路打到了咖啡等新品类。
但内卷的又何止这一条街，我国新茶饮赛道，当下的竞赛剧烈程度已是前史之最。抢顾客，抢加盟商，乃至是抢跑上市。
自上一年8月以来，茶百道、蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨先后递表，方案冲刺IPO。通过数月比赛，今日，新茶饮第二股之名，总算真相大白。
4月23日，奶茶连锁企业茶百道在香港主板上市，发行价为每股17.50港元。但惋惜的是，首日股价便遭受重挫，开盘破发后，跌幅一度逾38.29%。到上午收盘，市值仅剩167.45亿元。
依据窄门餐眼数据，蜜雪冰城、古茗、茶百道为新茶饮赛道上规划数量TOP3品牌，到现在的门店数量别离为28815家、9249家、8193家。
在不少二级商场出资人看来，论结构的合理性、盈余的稳定性，榜首位当属蜜雪冰城，其店肆规划相同有着断层榜首的优势，“雪王”之名由此而来。而看上去略显中庸的茶百道，凭什么成为新茶饮第二股？
01 成都80后创始人配偶身价134亿
茶百道的造富故事最早能够追溯到2008年。
彼时，25岁的王霄锟与27岁的刘洧宏配偶在成都创建茶百道。起先仅是一家坐落中学邻近，专心于供给生果和中等价位奶茶的小店。
当年度，因奶茶店价格优惠深受学生欢迎，二人很快就在西南财经大学（柳林校区）校园内开出了第二家分店。
低沉的配偶俩，虽不喜在公共场所出面，但却有着很强的品牌意识。2010年，“茶百道”商标正式注册。在接下来十年左右的时间里，王霄锟将茶百道的门店肆到全国。
很快，新茶饮江湖的其他微弱玩家喜茶（2012年）、奈雪的茶（2015年）等品牌横空出世，茶百道也在2016进行了全面晋级，确认了“鲜果与我国茶”的定位，并敞开了成都区域的加盟，当年门店数总算打破了100家。
茶百道的狂飙突进，得益于其加盟形式下的快速扩张。
2018年，茶百道敞开了全国加盟，尔后门店数日新月异，从2019年末的500多家一路狂飙到2022年末的6361家，短短3年增加超越10 倍。而其LOGO上，极具四川特征的熊猫元素，也数度破圈，逐步在新茶饮商场打出名望。
2023年4月，全国门店打破7000家的茶百道，高调官宣了新一轮品牌晋级，以“好茶为底，制作新鲜”为全新品牌定位，坚持我国茶的传承与立异。
就在一个月后，茶百道宣告完结由兰馨亚洲领投，正心谷、草根知本、中金本钱、西红柿本钱等多家闻名组织跟投的一笔融资，这是其创建16年以来首笔揭露融资。融资金额总共9.7亿元，也是新茶饮企业近年来规划最大的融资之一。
其时就有观念称，这或许是茶百道上市前的最终一轮融资。同年8月15日晚间，港交所官网发表茶百道招股书，茶百道方案在港股主板上市。同年12月21日，证监会官网发表茶百道境外发行上市及境内未上市股份全流通的存案通知书。
茶百道的股权结构高度会集，创始人王霄锟和刘洧宏配偶为公司实控人。
据招股书，现在王霄锟、刘洧宏配偶别离直接持有茶百道18.02%和5.74%股权，王霄锟通过职工鼓励途径同创共进持有茶百道0.48%的股权，二人又通过成都锦柏森直接具有恒盛合瑞84.89%股权，恒盛合瑞直接持有茶百道67.68%股权。王霄锟、刘洧宏、成都锦柏森、恒盛合瑞及同创共进构成一组控股股东。
由此核算，王霄锟、刘洧宏配偶直接和直接共持有茶百道81.69%的股权。
以茶百道的当时市值核算，王霄锟与刘洧宏配偶的的身价超越134亿元。
02 茶饮赛道的卖铲人，三年赚了29亿
本钱喜爱新茶饮，必定程度上是因为其高于传统餐饮平均水平的净利率，在这一点上，茶百道比“雪王”蜜雪冰城还要更胜一筹。
比较于奈雪的茶的直营形式，茶百道与蜜雪冰城都是典型的加盟形式。
其间心商业形式是向加盟商卖耗材和原材料，但差异在于，蜜雪冰城具有自建供应链，而茶百道起先需求向第三方进行收购，本质上赚的是差价。
一位头部券商分析师何淼告知《凤凰网科技》，“新式茶饮榜首股——奈雪的茶 IPO 首日跌落 13.5%，这可能会让出资者望而生畏，但实际上，虽然两家公司都是卖奶茶的，但他们的商业形式并不相同，茶百道并不直接卖奶茶挣钱，而是向加盟商出售原材料挣钱，能够做到低本钱、高盈余，且运营危险较低”。
招股书显现，茶百道加盟店占比达99%以上，直营店有且仅有6家。
风暴眼｜新茶饮第二股诞生，茶百道上市一小时跌没40亿
来历：凤凰网科技作者｜何宁修改｜董雨晴广州天河南一路，可谓我国最卷奶茶街。短短600米的长度，聚集了20余家奶茶店——在这里，人气王茶百道、性价比之王蜜雪冰城以及大大小小的当地特征店，展开了剧烈比赛，...
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