风暴眼｜新茶饮第二股诞生，茶百道上市一小时跌没40亿
来历：凤凰网科技
作者｜何宁
修改｜董雨晴
广州天河南一路，可谓我国最卷奶茶街。短短600米的长度，聚集了20余家奶茶店——在这里，人气王茶百道、性价比之王蜜雪冰城以及大大小小的当地特征店，展开了剧烈比赛，从鲜果茶、手打柠檬茶、鲜奶茶一路打到了咖啡等新品类。
但内卷的又何止这一条街，我国新茶饮赛道，当下的竞赛剧烈程度已是前史之最。抢顾客，抢加盟商，乃至是抢跑上市。
自上一年8月以来，茶百道、蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨先后递表，方案冲刺IPO。通过数月比赛，今日，新茶饮第二股之名，总算真相大白。
4月23日，奶茶连锁企业茶百道在香港主板上市，发行价为每股17.50港元。但惋惜的是，首日股价便遭受重挫，开盘破发后，跌幅一度逾38.29%。到上午收盘，市值仅剩167.45亿元。
依据窄门餐眼数据，蜜雪冰城、古茗、茶百道为新茶饮赛道上规划数量TOP3品牌，到现在的门店数量别离为28815家、9249家、8193家。
在不少二级商场出资人看来，论结构的合理性、盈余的稳定性，榜首位当属蜜雪冰城，其店肆规划相同有着断层榜首的优势，“雪王”之名由此而来。而看上去略显中庸的茶百道，凭什么成为新茶饮第二股？
01 成都80后创始人配偶身价134亿
茶百道的造富故事最早能够追溯到2008年。
彼时，25岁的王霄锟与27岁的刘洧宏配偶在成都创建茶百道。起先仅是一家坐落中学邻近，专心于供给生果和中等价位奶茶的小店。
当年度，因奶茶店价格优惠深受学生欢迎，二人很快就在西南财经大学（柳林校区）校园内开出了第二家分店。
低沉的配偶俩，虽不喜在公共场所出面，但却有着很强的品牌意识。2010年，“茶百道”商标正式注册。在接下来十年左右的时间里，王霄锟将茶百道的门店肆到全国。
很快，新茶饮江湖的其他微弱玩家喜茶（2012年）、奈雪的茶（2015年）等品牌横空出世，茶百道也在2016进行了全面晋级，确认了“鲜果与我国茶”的定位，并敞开了成都区域的加盟，当年门店数总算打破了100家。
茶百道的狂飙突进，得益于其加盟形式下的快速扩张。
2018年，茶百道敞开了全国加盟，尔后门店数日新月异，从2019年末的500多家一路狂飙到2022年末的6361家，短短3年增加超越10 倍。而其LOGO上，极具四川特征的熊猫元素，也数度破圈，逐步在新茶饮商场打出名望。
2023年4月，全国门店打破7000家的茶百道，高调官宣了新一轮品牌晋级，以“好茶为底，制作新鲜”为全新品牌定位，坚持我国茶的传承与立异。
就在一个月后，茶百道宣告完结由兰馨亚洲领投，正心谷、草根知本、中金本钱、西红柿本钱等多家闻名组织跟投的一笔融资，这是其创建16年以来首笔揭露融资。融资金额总共9.7亿元，也是新茶饮企业近年来规划最大的融资之一。
其时就有观念称，这或许是茶百道上市前的最终一轮融资。同年8月15日晚间，港交所官网发表茶百道招股书，茶百道方案在港股主板上市。同年12月21日，证监会官网发表茶百道境外发行上市及境内未上市股份全流通的存案通知书。
茶百道的股权结构高度会集，创始人王霄锟和刘洧宏配偶为公司实控人。
据招股书，现在王霄锟、刘洧宏配偶别离直接持有茶百道18.02%和5.74%股权，王霄锟通过职工鼓励途径同创共进持有茶百道0.48%的股权，二人又通过成都锦柏森直接具有恒盛合瑞84.89%股权，恒盛合瑞直接持有茶百道67.68%股权。王霄锟、刘洧宏、成都锦柏森、恒盛合瑞及同创共进构成一组控股股东。
由此核算，王霄锟、刘洧宏配偶直接和直接共持有茶百道81.69%的股权。
以茶百道的当时市值核算，王霄锟与刘洧宏配偶的的身价超越134亿元。
02 茶饮赛道的卖铲人，三年赚了29亿
本钱喜爱新茶饮，必定程度上是因为其高于传统餐饮平均水平的净利率，在这一点上，茶百道比“雪王”蜜雪冰城还要更胜一筹。
比较于奈雪的茶的直营形式，茶百道与蜜雪冰城都是典型的加盟形式。
其间心商业形式是向加盟商卖耗材和原材料，但差异在于，蜜雪冰城具有自建供应链，而茶百道起先需求向第三方进行收购，本质上赚的是差价。
一位头部券商分析师何淼告知《凤凰网科技》，“新式茶饮榜首股——奈雪的茶 IPO 首日跌落 13.5%，这可能会让出资者望而生畏，但实际上，虽然两家公司都是卖奶茶的，但他们的商业形式并不相同，茶百道并不直接卖奶茶挣钱，而是向加盟商出售原材料挣钱，能够做到低本钱、高盈余，且运营危险较低”。
招股书显现，茶百道加盟店占比达99%以上，直营店有且仅有6家。
加盟形式，让茶百道在规划上敏捷跻身业界三强。
据弗若斯特沙利文陈述，以2023年零售额核算，茶百道在我国现制茶饮商场排名第三，商场份额达6.8%。其招股书指出，茶百道门店上一年总零售额约169亿元，算计卖出10.16亿杯奶茶。
而超7000家加盟商，则撑起了茶百道的首要营收。
招股书显现，2021年至2023年，茶百道的营收增加状况杰出，别离为36.44亿元、42.32亿元和57.04亿元，同期净赢利别离为7.79亿元、9.65亿元和11.51亿元，三年算计赚了约29亿元。
而且，茶百道虽然在规划上与蜜雪冰城相去甚远，但却能发明比蜜雪冰城更优的净利率，还在于其间高端定位。
茶百道点单小程序显现，其大多数产品会集在10—18元之间，纯茶系列定价6元起，比较于主力单品为4元柠檬水的蜜雪冰城，茶百道的确在赢利率上更胜一筹。
此外，茶百道近几年赢利增加的另一个中心诀窍，便是抓住线上途径。
自诞生之初，王霄锟与刘洧宏配偶就非常重视线上运营，2018年敞开加盟后，其外卖事务也飞速开展。财报数据显现，2021至2023年，茶百道外卖订单发生的出售额别离为61亿、84亿、100亿，别离占同期总零售额的61.3%、62.9%及59.0%。
03 上市之后，刺刀见红
到现在，蜜雪冰城、沪上阿姨、古茗均现已提交了招股书。此外，霸王茶姬近来再次传出赴美上市音讯。餐宝典分析师以为，茶饮职业竞赛反常剧烈，现在是茶饮企业上市的最佳窗口期。
近来，据NCBD(餐宝典)发布的《2023-2024中式新茶饮职业开展陈述》显现，2023—2024年3月底，新茶饮企业融资总共19笔，其间截止到三月底，2024年总共只要两笔融资。相较前几年新茶饮职业的出资热潮，动辄数亿元，风的确沉寂不少。
茶百道与蜜雪冰城证明了，在新茶饮赛道，加盟生意的诱人之处，奈雪的茶、喜茶等从前坚持主打自营的新茶饮品牌也开端大举敞开加盟。但随着我们纷繁仿效，加盟商现已显着不行用了。
茶百道在招股书中指出，高度依靠加盟商形式具有必定危险，加盟商门店运营才能会很大程度上影响公司成绩，如部分加盟商停止合作关系，或后续难以寻得新供货商，也将会对成绩形成晦气影响。
今年初以来，新茶饮赛道的开店数量已显着放缓，竞赛从增量商场走向存量。依据弗若斯特沙利文的陈述，我国现制茶饮店职业规划在2018年至2023年的复合增加率为25.2%，2024年至2028年复合增加率估计为15.4%。
还在牌桌上的玩家们不得不拿出更多杀手锏，比方打骨折的加盟费。
奈雪的茶在2月底发布了2024年的新加盟方针，下调了单店出资预算，从98万降到58万元。茶百道也开端施行签约减免办法，新加盟同伴开店，总计减免4-27万；老加盟同伴开店，总计减免9-18万。这使得茶百道也需求足够的弹药，去打这场加盟商的价格战。
战役之外，从招股书不难看出，茶百道近年来的收购本钱不断上升，使其赢利率逐年下滑，中心问题还在于对上游的供应链把控力缺乏。
“从赢利来历视点，茶百道本质上能够看作是一家供应链企业”。一位新消费职业资深调查人士告知《凤凰网科技》，“至少它是一家长于办理供应链的企业”。
清楚明了，未来供应链的胜败将成为左右茶百道本钱商场体现的重要一环。
“茶饮企业未来竞赛的中心在于供应链的完好度。”我国食品工业分析师朱丹蓬说道。产品能够仿制，形式能够仿制，价格能够仿照，门店也能够克隆，可是供应链并不是一朝一夕能够仿制的。在他看来，未来只要头部企业才有对供应链进行完好的布局才能，而整个供应链的完好度决议了企业未来的可持续性。
这也使得茶百道在未来不得不考虑砸下重金加强自建供应链，一起使用数智才能，优化供应链功率。依据招股书最新信息，到2023年末，茶百道仓储设备包含21个高标准库房，总建筑面积约8万平方米，包含20个中心仓及1个前置仓。
霸王茶姬创始人张豪杰曾表明，“奶茶赛道榜首大根底是规划效应，拼规划，没有上规划之前上不了牌桌，上了规划之后才有资历上牌桌。”茶百道此前也发布战略规划，要进一步进步现已布局区域门店的浸透率，还将拓宽海外商场。毫无疑问，上市能够加快品牌的规划化进程。
旧日成都街边的小茶饮店通过16年多的开展现已成为现制茶饮商场市占率第三的闻名品牌，但新茶饮品牌的内卷和竞赛远未到结局，本钱商场枪响之后，赢家永远是习惯潮水改变最快的那个。
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